Stigende global lavkonjunktur signaliserer mer kreditt og markedsrisiko for finansinstitusjoner



<div _ngcontent-c18 = "" innerhtml = "

Risikostyrere vil slite med en forestående global nedgang.

Getty

Risikostyrere, regulatorer og lovgivere av finansinstitusjoner bør intensivere sitt fokus på makroøkonomiske og markedsdata som signaliserer økende odds for en global resesjon. Dagens tiårige amerikanske statskasse faller betydelig til 1.59% og under den tilsvarende renten for den amerikanske 2-årige statsobligasjonen, for første gang siden 2007, er et illevarslende tegn for den amerikanske økonomien. Spesielt finansinstitusjoner er utrolig følsomme for rentesignaler. Denne omvendte avkastningskurven, selv om den ikke er garantert, signaliserer at vi snart kan komme inn i en lavkonjunktur.

10-årig amerikansk statsrente

Macrotrends

Allerede før dagens inversjon av kurven, viste Federal Reserve 's sannsynlighetsmodell for lavkonjunktur allerede 31,5% sjanse for en lavkonjunktur i løpet av de neste 12 månedene; sannsynligheten for lavkonjunktur er litt høyere enn den var i juli 2007.

Sannsynligheten for amerikansk resesjon spådd av Treasury Spread *

Merk: Tolv måneder foran (måned gjennomsnitt) Kilde: Federal Reserve Bank of New York Recession Probability Model

Det som er like foruroligende er hvor lav 30-års avkastning er også. 30-årsavkastningen på 2,015% er nå på det laveste nivået det har vært siden juni 2016 da britene stemte for å forlate EU. Jeg frykter at en 2-årig statsobligasjon snart vil gi mer enn den 30-årige.

30-årig amerikansk statsrente

Macrotrends

Dessverre er det ikke bare USA som har en omvendt avkastningskurve. De UK 10-årig forgylt avkastning falt under 2-års forgylt første gang siden 2008. & nbsp; For to dager siden, the Tysk avkastningskurve som er negativ, hadde det 10-årige tyske bundet gitt mindre enn en tre måneders tysk statskasse.

De økende oddsen for en global lavkonjunktur betyr at risikostyrere trenger å gjøre mer for å måle kreditt-, markeds-, operasjonelle og likviditetsrisikoer for å rekalibrere risikomodellene sine. & nbsp; Modellresultatene skal føre til at risikostyrere fokuserer på hvilke eiendeler de skal selge for å redusere risiko, forbedre internkontroll og sannsynligvis endre derivatposisjoner som demper kreditt- og markedsrisiko.

Det som bør bekymre risikostyrere er at vi befinner oss i et territorium som ikke har noen rolle. & Nbsp; I følge Sven Henrich, grunnlegger og ledende markedsstrateg for NorthmanTrader, "har vi aldri møtt en lavkonjunktur med så mye gjeld og så lite Fed-ammunisjon tilgjengelig." Jeg er enig med ham i at "Med negative priser fremdeles i kraft mange steder, er det ingen lekebok for dette. Historiske data vil være til liten nytte. ”

Sven Henrich

Northman Trader

Stigende tilbakekjøp (repo) markedsrenter ser ut til å stemme overens med Henrich; markedsdeltakere er faktisk bekymret for at den amerikanske statskassen vil fortsette å utstede mer gjeld for å finansiere ekspanderende underskudd.

Repo rate for Treasurys og Feds interesse for overskuddsreserver

Factset

Lavere renter i de fleste av nøkkeløkonomiene i verden vil helt sikkert legge inntjeningstrykk på finansinstitusjoner både i lån og verdipapirporteføljer. Videre betyr lave renter og mulige fallende renter i noen fremvoksende markeder og i USA at flere selskaper sannsynligvis vil låne enda mer penger. I USA. selskapsgjeld er på omtrent 75% av BNP, og en økende mengde av denne gjelden er i form av obligasjoner under investeringsgrad eller lån med lån og covenant-lite og document-lite. & nbsp; Med tanke på hvor gjeldssikrede selskaper allerede er, vil en økonomisk nedgang øke sannsynligheten for at selskaper fyrer folk for å kutte kostnader og betjene gjeld, og vil øke sannsynligheten for bedriftens mislighold. Bedriftsgjeld holdes over hele verden av et mangfold av finansinstitusjoner, spesielt banker, verdipapirforetak, pensjonsfond og forsikringsselskaper.

Den økende sjansen for en lavkonjunktur betyr også at finansinstitusjoner bør øke kapitalbufferne for å hjelpe dem med å opprettholde uventede tap. Banker, pensjonsfond og forsikringsselskaper har forskriftsmessige eller juridiske krav som vil gjøre dem mer forsiktig med kapital forringes; ikke-banker har en tendens til å ha lettere krav, slik at de kan by på en større utfordring for sikkerheten og sunnheten i det finansielle systemet. Dette er absolutt ikke tiden for å svekke noen form for forskningsinstitusjoner og tilsyn, og ikke-bankene trenger absolutt mer oppmerksomhet fra lovgivere og tilsynsmyndigheter.

S & amp; P 500 kastet 800 poeng, noe som gjorde det til den verste nedgangen i 2019.

Datakilde: Yahoo Finance

& Nbsp;

">

Risikostyrere vil slite med en forestående global nedgang.

Getty

Risikostyrere, regulatorer og lovgivere av finansinstitusjoner bør intensivere sitt fokus på makroøkonomiske og markedsdata som signaliserer økende odds for en global resesjon. Dagens 10-årige amerikanske statskasse som faller betydelig til 1,59% og under den tilsvarende renten for den amerikanske 2-årige statsobligasjonen, for første gang siden 2007, er et illevarslende tegn for den amerikanske økonomien. Spesielt finansinstitusjoner er utrolig følsomme for rentesignaler. Denne omvendte avkastningskurven, selv om den ikke er garantert, signaliserer at vi snart kan komme inn i en lavkonjunktur.

10-årig amerikansk statsrente

Macrotrends

Allerede før dagens inversjon av kurven, viste Federal Reserve 's sannsynlighetsmodell for lavkonjunktur allerede 31,5% sjanse for en lavkonjunktur i løpet av de neste 12 månedene; sannsynligheten for lavkonjunktur er litt høyere enn den var i juli 2007.

Sannsynligheten for amerikansk resesjon spådd av Treasury Spread *

Merk: Tolv måneder foran (måned gjennomsnitt) Kilde: Federal Reserve Bank of New York Recession Probability Model

Det som er like foruroligende er hvor lavt 30-årig avkastning også er. 30-årsavkastningen på 2,015% er nå på det laveste nivået det har vært siden juni 2016 da britene stemte for å forlate EU. Jeg frykter at en 2-årig statsobligasjon snart vil gi mer enn den 30-årige.

30-årig amerikansk statsrente

Macrotrends

Dessverre er det ikke bare USA som har en omvendt avkastningskurve. Det 10-årige utbyttet i Storbritannia falt under det 2-årige forgyltet første gang siden 2008. For to dager siden hadde den tyske avkastningskurven, som er negativ, den ti år lange tyske bunten ga mindre enn en tre måneders statskasse.

De økende oddsen for en global lavkonjunktur betyr at risikostyrere trenger å gjøre mer for å måle kreditt-, markeds-, operasjonelle og likviditetsrisikoer for å rekalibrere risikomodellene sine. Modellresultatene skal føre til at risikostyrere fokuserer på hvilke eiendeler de skal selge for å redusere risiko, styrke internkontroll og sannsynligvis endre derivatposisjoner som demper kreditt- og markedsrisiko.

Det som bør bekymre risikostyrere er at vi befinner oss i et ikke-territorium. I følge Sven Henrich, grunnlegger og ledende markedsstrateg for NorthmanTrader, "har vi aldri møtt en lavkonjunktur med så mye gjeld og så lite Fed-ammunisjon tilgjengelig." Jeg er enig med ham i at "Med negative priser fremdeles i kraft mange steder, er det ingen lekebok for dette. Historiske data vil være til liten nytte. ”

Sven Henrich

Northman Trader

Stigende tilbakekjøp (repo) markedsrenter ser ut til å stemme overens med Henrich; markedsdeltakere er faktisk bekymret for at den amerikanske statskassen vil fortsette å utstede mer gjeld for å finansiere ekspanderende underskudd.

Repo rate for Treasurys og Feds interesse for overskuddsreserver

Factset

Lavere renter i de fleste av nøkkeløkonomiene i verden vil helt sikkert legge inntjeningstrykk på finansinstitusjoner både i lån og verdipapirporteføljer. Videre betyr lave renter og mulige fallende renter i noen fremvoksende markeder og i USA at flere selskaper sannsynligvis vil låne enda mer penger. I USA er selskapets gjeld på rundt 75% av BNP, og en økende mengde av denne gjelden er i form av obligasjoner som er under investeringsgrad eller lån med covenant-lite og document-lite. Med tanke på hvor gjeldssikrede selskaper allerede er, vil en økonomisk nedgang øke sannsynligheten for at selskaper fyrer folk for å kutte kostnader og betjene gjeld, og vil øke sannsynligheten for bedriftens mislighold. Bedriftsgjeld holdes over hele verden av et mangfold av finansinstitusjoner, spesielt banker, verdipapirforetak, pensjonsfond og forsikringsselskaper.

Den økende sjansen for en lavkonjunktur betyr også at finansinstitusjoner bør øke kapitalbufferne for å hjelpe dem med å opprettholde uventede tap. Banker, pensjonsfond og forsikringsselskaper har forskriftsmessige eller juridiske krav som vil gjøre dem mer forsiktig med kapital forringes; ikke-banker har en tendens til å ha lettere krav, slik at de kan by på en større utfordring for sikkerheten og sunnheten i det finansielle systemet. Dette er absolutt ikke tiden for å svekke noen form for forskningsinstitusjoner og tilsyn, og ikke-bankene trenger absolutt mer oppmerksomhet fra lovgivere og tilsynsmyndigheter.

S&P 500 kastet 800 poeng, noe som gjorde den til den verste nedgangen i 2019.

Datakilde: Yahoo Finance