2019 skulle være et bannerår for IPOer, men nå blir det til et "shitshow"


Spør noen banker hvilken av de flere milliarder dollarstartingene vil bli offentlig først i 2019 og svaret er et sukk med avgang.

Tilbake i desember var 2019 satt til å være året med enhjørninger og med vindfarer for pasientinvestorer, egenkapitalbevisste ansatte og lykkelige investeringsbankfolk. Nå, bare to uker inn i året, har bankfolk en ny måte å karakterisere det tekniske IPO-markedet på: "en shitshow."

For det meste, bankfolk sa, tech IPO er stående. Og det betyr at bankfolk ikke får betalt titalls millioner i forsikringsavgifter (for ikke å nevne braggingrettigheter) de forventet å lande i år

I mellomtiden er de bankene bracing for smertefulle fjerde kvartal resultater etter å ha møtt en svært vanskelig desember midt i markedet volatilitet.

IPOer på pause fra Cloudflare og Zoom til Beyond Meat

Advokater, som håndterer det meste av det innledende offentlige tilbudet med regulatorer, kan ikke få papirarbeid godkjent siden ansatte i Securities and Exchange Commission har vært ute av kommisjon på grunn av den føderale regjeringens nedleggelse.

"Den største effekten er for folk som prøver å komme seg ut nå. Det er ingen god måte å gjøre det," sa Tom Holden, en partner hos Ropes & Gray. "IPOer med lengre horisont går fremover. Det er ikke som at folk bare slår seg ned sammen. Vi vet bare ikke når SEC skal åpne dørene sine igjen."

I slutten av 2018 fortalte bankfolk Business Insider at de forventer å se rundt 50 børsintroduksjoner i år, og mange sa at de forventer at avtaleverdien skal være rundt 2018 totalt på 19,8 milliarder dollar.

Bedrifter som Uber og Lyft, som begge konfidensielt arkiverte i begynnelsen av desember, har angivelig ikke sett kommentarer til deres første utkast.

Andre som Cloudflare og Zoom holdt bake-offs for å plukke underwriters tidlig på høsten og var på vei til fil i begynnelsen av januar, men har slått av på grunn av regjeringens situasjon, ifølge en kilde.

Klart, i desember var det største spørsmålet om alles hjerner volatilitet på markedet. Tencent Music gikk offentlig i midten av desember og led for det. Men andre, som Beyond Meat, Revolve, og Virgin Trains, arkivert offentlig på slutten av året. De er klare til å gå, men har fortsatt ikke listet opp.

Les mer:Uber, Lyft, Kina og mer – topptekniske investeringsbanker deler sine største håp og frykt for børsintroduksjoner i 2019

Og mens volatiliteten er en faktor, tror noen at nedleggelsen tar tid ut av et verdifullt mulighetsvindu når investorer er ivrige etter å se nye eiendeler på de offentlige markedene.

"Det er en oppfatning akkurat nå at markedet er åpent og at det vil være etterspørsel etter IPOer," sa Kenton King, en partner på Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom. "Det er ikke alltid tilfelle, og markedssentralen er notorisk flyktig, selv i beste tider. Når det er etterspørsel etter nye utstedelser, vil du komme deg ut og du vil få det gjort."

Ikke forvent en teknisk IPO før våren

Hvis og når den føderale regjeringen åpner sikkerhetskopiering, vil papirrørledningen sannsynligvis bli sikkerhetskopiert. Men folk i nærheten av prosessen fortalte Business Insider å ikke forvente et løp til de offentlige markedene, spesielt ikke etter 14. februar.

Når midten av februar treffer, vil selskapene være forpliktet til å gi SEC med oppdatert finansiell informasjon, noe som betyr at noe arkivert før da blir ansett for gammelt, sa flere advokater til Business Insider.

Etter 14. februar vil det ta selskaper noen få uker å få sine reviderte finanser sammen. Dette vil sterkt påvirke selskaper som følger et kalenderår, og hvis helårsfinansiering må revideres, i tillegg til kvartalsfinansieringen.

Et selskap må offentliggjøre, pris og liste på de offentlige markedene før 14. februar for at det skal være lovlig.

Denne prosessen tar 3,5 uker til en måned for selskaper som ikke allerede har arkivert offentlig, ifølge Holden. Når en filial er offentlig, må den vente to uker før man går til roadshow, hvor ledere og bankfolk gir selskapet til institusjonelle investorer.

"Problemet er, folk tid sine arkiver for å treffe bestemte vinduer," sa King. "Du jobber tilbake fra når du tror du vil pris, og når regnskapet ditt vil bli foreldet. Dette kaster hele timingen av."

Og hvis den føderale regjeringen forblir lukket for "måneder eller år", som president Donald Trump truet i forrige uke?

"Det er egentlig ikke en plan B. Planen B vil være M & A aktivitet for noen selskaper," sa Holden. "For de store selskapene som ikke har dårlig behov for penger, kan de rive det ut. Men det vil være selskaper som virkelig trenger pengene, og hvis de ikke har tilgang til kapitalmarkedene, og det finnes heller ikke private penger , så er M & A det neste alternativet. "